定向降准今落地 市场影响几何

为对冲经济下滑和疫情冲击的影响,市场对本次降准早有预期。

日前,央行宣布于16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5个百分点至1个百分点。在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

中国首席经济学家论坛理事长连平认为,这次降准并非是针对股市,作为货币政策工具,更多是一个结构性的含义。目前国内疫情对经济有下行压力,外部的冲击又比较大,世界市场骤然发生动荡。这种情况下降准,毫无疑问对于整个宏观经济和金融市场,应该也会带来一份暖意,表明在市场发生剧烈变化的时候,政策并不是无动于衷,而是非常积极地采取了举措,虽然它是一个结构性的举措,但它也带来总量的增加,从长期资金来说增加了5500亿。应该说在结构上力度并不小,总量来看依然还是有了增加。所以货币政策的动向,无论是从它的结构性来看,还是从总量来看,尤其是从政策的导向来看,都给予市场了一个非常明确的信号:货币政策在积极行动。

实际上,为对冲经济下滑和疫情冲击的影响,市场对本次降准早有预期。

粤开农夫电影导航研报表示,上周五在隔夜美股大跌,外围市场剧烈震荡的情况下,A股表现可谓相当坚挺,这反映了虽然外围市场波动较大,但当前国内市场并没有出现恐慌情绪。收盘之后,央行公布定向降准,向市场传递了稳预期的信号,能够进一步提振市场情绪,起到平抑波动的作用,预计A股后续的独立性将更加凸显。

但在如是金融研究院院长管清友看来,现在整个宏观管理政策,特别货币政策,目前还是保持了克制。因为它要吸取我们过去一些做法的教训,我认为这种操作方式还是对的,还是要保持克制,因为现在这个问题不是说能靠降准、降息、能解决的,金融市场已经不太信这个东西了。

管清友认为,降准对实体经济不会有太大的影响。第一,货币政策不可能对实体经济产生太直接的影响;第二,金融市场对这个信息早就预期到了,而且我们的股票市场其实对于宽松的预期原来希望很大,现在等于是希望落空了,力度其实没有那么大,整个政策是克制。从政策建议这个角度,我认为这种政策的操作是对的、合适的,但从金融市场预期看,肯定是大大低于预期的。

这次降准后,A股市场将如何表现?国信农夫电影导航发布研报称,从2018年以来央行历次降准后A股走势来看,降准实施后,上证综指次日整体上涨概率超70%,涨幅大致介于0.7%~0.85%,仅有一次超过1%,而两次下跌跌幅均超过1%。从股票市场来看,降准政策对股市影响的规律性并不明显。

方正农夫电影导航认为,目前市场的不确定性在外不在内,综合疫情演变、经济趋势、估值水平、政策空间,A股的配置价值凸显,受外围市场冲击是布局机会,不必过度悲观,坚守两条主线,一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融,关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等;二是成长,创业板和沪深300相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势,从前几轮成长占优的背景来看,流动性宽松环境具有较强的溢出效应,对于近期调整到位,具备业绩和景气支撑的成长股,可积极配置,关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。

中信农夫电影导航建议,短期重点关注策略带来的配置主线,一方面是货币政策释放流动性的影响,融资条件的改善推动了我们过去一个多月以来持续推荐关注的环保板块近期的表现,逆周期思维迎来了再次开花结果,同样类似的物流板块也值得跟踪。进一步流动性宽松下的原材料结构性涨价值得参与,其中化肥、被动元器件,必须消费等是重点方向;另一方面则是政策对冲疫情冲击,也属于逆周期的范畴,过去一段时间基建表现强势,新基建是核心方向,诸如计算机、5G、智能交通等是重点方向。

编辑:newshoo